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主要投資策略。我們分別從國際和國內(nèi)比較入手,比較了美股市場上汽車行業(yè)公司不同階段的表現(xiàn)及強(qiáng)勢公司股價(jià)和市值走強(qiáng)的原因,也分析了近10年A股市場汽車行業(yè)及強(qiáng)勢公司的原因。以此為鑒,我們的投資策略:代表新技術(shù)、新市場的公司能獲得市場青睞,且只有真正轉(zhuǎn)型,落地、用戶數(shù)、配套量、規(guī)模逐步擴(kuò)大的公司市值才有望大幅提升。四條主線選擇投資機(jī)會:主線一:自動(dòng)駕駛方面,重點(diǎn)關(guān)注落地公司:保千里、金固股份、得潤電子、四維圖新、中原內(nèi)配、亞太股份、東風(fēng)科技、拓普集團(tuán);主線二:車聯(lián)網(wǎng)方面,相關(guān)公司:得潤電子、四維圖新、歐菲光、興民鋼圈、盛路通信;主線三:汽車后市場方面,相關(guān)公司:金固股份、隆基機(jī)械;主線四:新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈,相關(guān)公司:江淮汽車、萬向錢潮、比亞迪、多氟多、當(dāng)升科技、正海磁材。
國際比較:行業(yè)發(fā)展不同階段決定不同公司股價(jià)的走勢。我們選取美股72家汽車和零部件上市公司作為研究樣本,分別從長期、中期、短期對板塊和強(qiáng)勢公司進(jìn)行分析。長期比較:汽車獨(dú)立后市場企業(yè)和經(jīng)銷商企業(yè)表現(xiàn)大幅超越SP500,具有技術(shù)研發(fā)優(yōu)勢、代表新技術(shù)的零部件企業(yè)股價(jià)表現(xiàn)較好。中期比較:新能源汽車、汽車電子個(gè)股獲得青睞。短期比較:后市場、自動(dòng)駕駛公司異軍突起。
國際比較:代表未來方向的公司其市值提升。美股汽車公司股價(jià)表現(xiàn)差異,主要源于行業(yè)已進(jìn)入成熟及轉(zhuǎn)型階段,代表行業(yè)未來方向的公司其股價(jià)表現(xiàn)遠(yuǎn)好于其它公司。我們主要分析了4個(gè)代表性公司:Autozone:后市場龍頭,盈利和估值雙升;Autonation:行業(yè)回暖,盈利向經(jīng)銷商龍頭集中;特斯拉:股價(jià)從銷量驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)為盈利驅(qū)動(dòng);Mobileye:自動(dòng)駕駛優(yōu)選標(biāo)的。
A股公司:從普漲普跌到各領(lǐng)風(fēng)騷。比較國內(nèi)汽車行業(yè)近10年發(fā)展,我們將行業(yè)分成兩個(gè)階段:第一階段:2006-2010年,行業(yè)銷量增速仍維持較高增速,銷量復(fù)合增速20.14%,汽車公司基本上都能分享行業(yè)繁榮,呈現(xiàn)量利齊增局面;第二階段:2010-2016年,行業(yè)進(jìn)入平穩(wěn)增長期,銷量復(fù)合增速7.37%。細(xì)分領(lǐng)域龍頭、代表新技術(shù)的公司崛起;新能源汽車:量增利增,市值提升;汽車后市場:表現(xiàn)優(yōu)異;自動(dòng)駕駛:代表未來新技術(shù),市值提升。
細(xì)分領(lǐng)域龍頭、代表新技術(shù)的公司表現(xiàn)優(yōu)異。我們比較了近10年A股汽車公司股價(jià)表現(xiàn),能成為新興市場龍頭的公司其股價(jià)遠(yuǎn)跑贏行業(yè)指數(shù),代表公司如宇通客車;代表新技術(shù)的龍頭公司或轉(zhuǎn)型公司,其市值也得到攀升,如比亞迪、金固股份、保千里等。
投資建議與投資標(biāo)的:
我們建議重點(diǎn)關(guān)注:保千里(600074,未評級)、得潤電子(002055,買入)、金固股份(002488,買入)、江淮汽車(600418.買入)、四維圖新(002405,未評級)、東風(fēng)科技(600081,未評級)、亞太股份(002284,未評級)、中原內(nèi)配(002448,未評級)、萬向錢潮(000559,未評級)、萬安科技(002590,未評級)、正海磁材(300224,未評級)、拓普集團(tuán)(601689,未評級)、多氟多(002407,未評級)、當(dāng)升科技(300073,未評級)。
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