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上證報中國證券網(wǎng)訊（霍星羽 記者 劉雪）中金公司11月12日發(fā)布的分析報道預(yù)測2024年國內(nèi)鋼鐵需求有望溫和復(fù)蘇，同時“板強(qiáng)長弱”（即以工業(yè)用鋼為主的板材市場表現(xiàn)好于以建筑用鋼為主的長材）的分化格局或延續(xù)。
中金認(rèn)為，從鋼鐵需求端來看，國內(nèi)建筑用鋼需求已迎來長周期下滑拐點。受地產(chǎn)景氣拖累，預(yù)計建筑用鋼需求2023年仍處于下滑趨勢，但2024年降幅有望明顯收窄。
中金預(yù)計國內(nèi)制造業(yè)用鋼需求穩(wěn)中有升，同時出口表現(xiàn)或保持韌性。地產(chǎn)后周期對應(yīng)的竣工面積維持高位，機(jī)械用鋼、汽車、白電等需求有望保持平穩(wěn)。而工業(yè)庫存已去化至低位，2024年有望進(jìn)入被動去庫周期。
在鋼鐵供應(yīng)方面，中金認(rèn)為，預(yù)計“雙碳”背景下2024年國內(nèi)鋼鐵行業(yè)產(chǎn)量平控或延續(xù)。同時，伴隨碳交易市場的引入及行業(yè)綠色環(huán)保的升級，差異化減產(chǎn)或越發(fā)明顯，行業(yè)兼并整合有望加速。
在產(chǎn)量受控，規(guī)模效應(yīng)難以擴(kuò)大的背景下，國內(nèi)行業(yè)龍頭在研發(fā)及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)上的優(yōu)勢凸顯，商業(yè)模式與傳統(tǒng)大宗鋼材差異明顯，展現(xiàn)出更強(qiáng)的盈利穩(wěn)定性與成長性，進(jìn)一步驅(qū)動行業(yè)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。
在鋼鐵成本端，成本壓力有望釋放，盈利弱復(fù)蘇。在需求不振，爐料價格強(qiáng)勢的背景下，當(dāng)前鋼鐵盈利周期處于歷史底部。2024年，伴隨鐵礦及焦煤供需逐步趨于寬松，成本端對鋼鐵盈利的侵蝕有望緩解，疊加需求端的弱復(fù)蘇，行業(yè)利潤有望實現(xiàn)逐步修復(fù)。
中金認(rèn)為，分化是未來國內(nèi)鋼鐵行業(yè)趨勢：一是制造業(yè)與建筑業(yè)需求將出現(xiàn)分化，制造業(yè)用鋼的行業(yè)空間仍廣闊。二是競爭力強(qiáng)、盈利能力優(yōu)秀的制造業(yè)“核心資產(chǎn)”在行業(yè)逐步出清的過程中產(chǎn)能與競爭優(yōu)勢進(jìn)一步擴(kuò)張，馬太效應(yīng)顯現(xiàn)，而這些公司在當(dāng)下行業(yè)景氣底部被顯著低估。
同時，特鋼新材料龍頭企業(yè)，尤其是同時兼具受益制造業(yè)景氣復(fù)蘇及成長確定性的細(xì)分賽道龍頭，有望在走出國內(nèi)制造業(yè)景氣低谷后迎來戴維斯雙擊。
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